半導体ファブレス大手の徹底比較：エヌビディア（NVDA）vs クアルコム（QCOM）

この2社、何かと対象的な銘柄ですので、ぜひ以下をご覧いただければと思います。

NVDAはきわめてボラタイルな銘柄であることが分かりますね。人工知能関連銘柄の筆頭格である同社の株は、コロナショック後に2021年11月までナスダックやSOX指数を大きくアウトパフォームしていましたが、2022年は市場全体の下落相場に加えて後述の決算低迷によって、2021年11月の高値（346ドル）から、2022年10月の安値（108ドル）まで、7割近く下落しました。足元は再上昇の開始を試す動きとなっています。
後で紹介しますが、NVDAの現在の予想PERは、これだけの大幅下落後でも37倍程度と高い水準を保っており、依然として市場の注目度がとても高い銘柄であることが分かります。

一方、QCOMは相対的に緩やかな動きをしており、ほぼSOX指数と似た動きをしていることが分かります。

NVDAは、衝撃的に悪い決算が直近で続いています。
直近2四半期にGaming部門の収益が大きく減少しており（ゲーム用PCに使用される半導体需要の急激な落ち込み）、これが今年2022年の株価の急落の主な原因の一つとなっています。
背景としては、経済再開に伴う巣ごもり需要の低下や、仮想通貨マイニングビジネスの急速な冷え込みなどがあげられています。
そもそも2021年まで、NVDAは人工知能や自動運転の関連銘柄として異様な水準まで買われすぎていた、ともいえます。

営業利益・営業利益率の方も衝撃的に悪化しています。なお2023年1Qは上のチャート通り収益は最高値でしたが、利益・利益率の方は既に悪化しはじめていることが分かります。

濃いオレンジ色の部分（QTL：Qualcomm Technology Licensing事業）に注目ください。QCOMの収益構造の大きな特徴は、同社が携帯電話用半導体チップで数多くの特許を保有しており、その受取ライセンス料が重要かつ安定的な収益源となっている点です。

受取ライセンス料は、利益率（オレンジの折れ線：目盛りは右側）が約70%と高い水準であるため、税引前利益における受取ライセンス料の貢献度は、収益（売上高）に対する貢献度よりもさらに大きいことが分かります。

両社はさまざまな点で対照的ですね。
NVDAは今年2022年の大幅下落後でも、予想PER（37倍）やPSR（14倍）などからみると依然として割高に推移しています。人口知能や自動運転の成長期待が依然として大きい人気銘柄であることが分かります。
一方、QCOMは、足元で過去最高の収益・利益と堅調な割に、予想PERは12倍程度です。また受取ライセンス料が収益や利益の安定に貢献している点や、また配当成長（Dividend Growth）株としても優良であることに注目かと思います。

なお、そもそも半導体セクターは、「景気循環株（シクリカル）」と「グロース株」の両面を併せ持っていますね。（さらにQCOMは「配当成長株」の面もあります。）

今どちらが投資に適しているかといえば、（投資スタイルにもよりますが）私の場合はQCOMだと思います。なおQCOMは、カバードコール戦略にも合っていると思います。
（投資は自己責任でお願いしますね。）

両社は工場を持たないファブレスの半導体企業なので、規模の割に財務諸表はシンプルです。ぜひ財務諸表を両社のIRサイトで確認してみてください。
以上ご参考になれば幸いです！