米国株「BDC(事業開発会社)」特集(1)概要

米国株「BDC(事業開発会社)」特集・目次
(1)概要(当記事)
(2)BDC関連ETF「BIZD」
(3)BDC個別銘柄の分析

BDCとは?

BDC(Business Development Company、事業開発会社)とは、将来性のある中堅企業に対して、金銭面(融資および投資)と経営面の両方からサポートすることを目的とする会社で、その多くが証券取引所に上場しています。BDCの事業形態は、1940年投資会社法を修正して1980年に承認されました。

米国の主要銀行は国際的な自己資本比率規制を達成するために、中堅企業向け融資を抑制する傾向にあります。
その一方で、中堅企業を支援する米国の重要な国策のために整備されたBDCは、中堅企業の資金需要を順調に取り込んでおり、投融資残高を増加させています。

BDCは、所得の90%以上を株主に配分する一方で、法人所得税が免除されます。

これはREITと同じ「パススルー」の仕組みですね。会社の利益について、その会社では課税されず、その利益の配分を受けた者が課税される制度を「パススルー」と呼びます。

したがって、BDCへの投資は、相対的に高い配当利回りが期待できます。

しかし、高い配当利回りを出すために、とてもリスクの大きい投融資をすると、投資家が損害を受けます。
そこでBDCの財務健全性を維持させるための規制として、BDCには以下のルールが課せられます。

  • ポートフォリオの50%は、ポートフォリオ全体の5%未満の投融資先で構成される必要があります。
  • 単一の投融資先がポートフォリオ全体の25%を超えてはいけません。
  • 総負債総自己資本比率は2までとし、2を超えることはできません。(トランプ政権が2018年に改正するまでは、当該比率の上限は1でした。)
  • ポートフォリオの70%以上は、「適格資産(特定条件を満たす企業)」に投融資する必要があります。

代表的なBDCの長期パフォーマンス

代表的なBDCの銘柄として、ARCC(Ares Capital Corporation )と、MAIN(Main Street Capital Corporation)の2つをとりあげ、過去5年間(2016年年初~2020年12月)のパフォーマンスをみてみます。

BDCの投資目的は長期の配当狙いですので、まずは「価格」と「配当利回り」の推移を見てみます。

BDCの分析では、「配当利回り」だけを見るのは危険なのでダメです。「NAV倍率」や「時価総額」が重要ですが、これらについては第3回目の分析の記事にてご紹介します。

下の比較チャートは、

  • 上段は価格(2016年年初からの増減率。青がARCC、赤がMAIN、参考にオレンジはS&P500です。)
  • 下段は配当利回り(青がARCC、赤がMAIN)です。

(クリックで拡大できます。)

コロナ前は総じてMAINの方が価格が上昇・配当利回りは低いこと(第3回目の記事で紹介しますが、MAINの方がARCCよりもNAV倍率が高い銘柄です。)、またARCC・MAINともに2020年3月のコロナ関連の相場急落局面では、S&P500よりも大きく下落していること、直近はコロナ急落前と比較してARCCの方がMAINよりも価格の回復の度合いが相対的に大きいこと、などがわかります。

経済不況やコロナ急落のような変動に弱いBDCのリスクを理解した上で、ポートフォリオの一部で長期投資する限りは、BDCは一般の株式よりも高い配当利回りで長期運用できる可能性がある、といえるでしょうね。

しかし、配当利回りだけで銘柄を選ぶのは危険です。特に重要な「NAV倍率」について、第3回目の記事でご紹介します。

BDCの一覧

BDCの市場全体の動向を表すインデックスには、ウェルズ・ファーゴ・ビジネス・デベロップメント・インデックス(Wells Fargo Business Development Company Index)や、S&P BDC指数などがあります。以下の一覧は、ウェルズ・ファーゴの方のBDC指数(ウェルズ・ファーゴのサイトはこちら)の構成銘柄と指数ウエイトをまとめたものです。最終更新日:2020年12月24日

ティッカー銘柄名ウェイト
HTGCHercules Capital Inc COM0.049
ARCCAres Capital Corporation COM(前章ご参照ください。)0.047
TSLXSixth Street Specialty Lending Inc COM0.047
FSKRFS KKR Capital Corporation II0.043
GBDCGolub Cap Bdc Inc COM0.041
MAINMain Street Capital Corporation COM(前章ご参照ください。)0.041
NMFCNew Mountain Finance Corporation COM0.041
PSECProspect Capital Corporation COM0.041
ORCCOwl Rock Capital Corporation COM0.041
FSKFS KKR Capital Corp COM0.04
AINVApollo Investment Corp. COM NEW0.035
BCSFBain Capital Specialty Finance Inc COM STK0.031
CGBDTCG BDC INC COM0.03
TCPCBlackrock Tcp Capital Corp COM0.03
SLRCSolar Capital Ltd COM0.029
GSBDGoldman Sachs BDC Inc. SHS0.029
OCSLOaktree Specialty Lending Corporation COM0.027
PFLTPennantpark Floating Rate Capital Limited COM0.023
PNNTPennantPark Investment Corporation COM0.022
TPVGTriplePoint Venture Growth BDC Corp COM0.021
CCAPCrescent Capital BDC Inc.0.021
FDUSFIDUS INVESTMENT CORPORATION COM0.019
WHFWhitehorse Finance Inc. COM0.019
NEWTNewtek Business Services Corporation COM NEW0.019
BKCCBlackrock Capital Investment Corp COM0.017
CSWCCapital Southwest Corporation COM0.017
GAINGladstone Investment Corporation COM0.017
OXSQOxford Square Cap Corp COM0.017
GLADGladstone Capital Corporation COM0.016
MRCCMONROE COM0.016
SCMStellus Capital Investment Corporation COM USD0.010.016
BBDCBarings Bdc Inc COM0.016
FCRDFirst Eagle Alternative Capital Bdc Inc COM USD0.0010.015
HRZNHorizon Tech Fin C COM0.013
SARSaratoga Investment Corp. COM NEW0.013
SUNSSolar Senior Capital Limited COM0.013
OCSIOaktree Strategic Income Corp COM0.011
MVCMVC Capital Inc COM0.01
SSSSSuro Capital Corp COM NEW0.007
グーグルやアップル、フェイスブックなども、創業期にはBDCの支援を受けました。

 

米国株「BDC(事業開発会社)」特集・目次
(1)概要(当記事)
(2)BDC関連ETF「BIZD」
(3)BDC個別銘柄の分析
コラム
スポンサーリンク

【(オススメ)グローバル投資戦略で最適な金融商品を選べる「IG証券」。ARKKも可能】
IG証券
ARKK・ARKQなどのARKのETFを取り扱う国内証券はここだけ(CFD)
米国株、日本株、欧州株、ETF等のCFD:約12,000銘柄
世界の主要株価指数CFD:約40銘柄
金、原油など商品CFD:約70銘柄
通貨(FX):約100通貨ペア
ノックアウト・オプション
ロンドン取引所上場、世界23万人以上が利用、CFD世界No1
全部IG証券のCFDでワンストップ取引!

【(オススメ)下落局面でも利益を狙える株価指数CFD】
楽天CFD
レバレッジ:日米欧株価指数:10倍、商品:20倍
下落局面でも売りから入って利益を狙える
はじめてのCFDを楽天証券で
MT4自動売買も可能
取引手数料ゼロ
US30(ダウ平均)、US500(S&P500)、US100(ナスダック100)、JP225(日経平均)、UK100(英FT100)、GER30(独DAX30)、EU50(ユーロ50)
DMM CFDDMM CFD
レバレッジ:日米株価指数:10倍、商品:20倍
下落局面でも売りから入って利益を狙える
原則固定スプレッド
安心のDMMグループ
US30(ダウ平均)、US500(S&P500)、US100(ナスダック100)、JP225(日経平均)

【米国株の個別銘柄・ETFを取り扱う国内証券会社】
マネックス証券
銘柄数:4,000超
手数料:0.45%(税抜)下限0$~上限20$
特定口座対応
米国株専用スマホアプリTradeStation
為替手数料ゼロ(円貨決済での買付も適用)
銘柄スカウター米国株
NISA対応
楽天証券
銘柄数:4,000超
手数料:0.45%(税抜)下限0$~上限20$
特定口座対応
スマホiSPEED、マーケットスピード
特定ETF買付Feeゼロ
広瀬隆雄氏レポート・バロンズ要約
ドル・円決済選択可
NISA対応
SBI証券
銘柄数:4,000超
手数料:0.45%(税抜)下限0$~上限20$
特定口座対応
米国立会時間に注文可
逆指値注文可
定期的買付可
住信SBIネット銀行で入出金手数料無料
IPOスピードキャッチ
NISA対応
PayPay証券(旧OneTapBuy)
銘柄数:100超
手数料:基準価格x0.5%
2021年2月1日、One Tap BUYは「PayPay証券」へ
1,000円から米国の優良銘柄の株主に
操作はスマホ3タップだけ
誕生記念キャンペーン・キャッシュバック
BDCのARCC、MAIN取扱


【ビットコイン業者比較】
コインチェックCoincheck (コインチェック)
取扱銘柄16種類・国内No.1
取引手数料無料、マネックス運営
国内最強。初心者はまずココ
DMM BitcoinDMMビットコイン
レバレッジ取引可能!(4倍)
スマホアプリのチャート充実
安心のDMMグループ
GMOコイン
取引手数料無料
安心の東証一部
ビットコイン購入まで最短10分
bitFlyerbitFlyer (ビットフライヤー)
国内ビットコイン取引高No1
ユーザー数が多く相場が安定
スマホアプリでFX取引もOK
暗号資産CFDマネックスビットコイン
レバレッジ最大2倍
土日も含めて24時間365日取引可能
各種手数料0円
かんたんスマホアプリ

モトリーフール
米国株投資ガイド『米国株.com』
タイトルとURLをコピーしました